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美银美林:不能对欧洲央行期望过高

  云黄金外汇网9月12日讯,美银美林(BofA Merrill Lynch)在周一(9月11日)发布的汇市分析报告中称,当前市场对欧洲央行期望过高。
 
  该行分析师们解释说,欧洲央行的量化宽松有一个有效期限,出于多种原因,欧洲央行似乎不愿意或有能力提高量化宽松的上限,或放松其量化宽松政策的资本金。
 
美银美林:不能对欧洲央行期望过高
 
  量化宽松将在明年结束。
 
  然而,投资者预计量化宽松将会相对较快地放缓。事实上,我们的利率和外汇市场情绪调查显示,大多数投资者预计欧洲央行的量化宽松政策将在2018年年中结束。此外,市场预期欧洲央行在未来3年里的加息速度要快于美联储。
 
  我们不同意这种共识,原因如下:
 
  我们推断欧洲央行可能会延长量化宽松政策至2018年底,我们预计欧洲央行会这么做。当他们远离通胀目标的时候,为什么要提前停止对通胀预期的修正呢?
 
  今年欧元的强势让我们更有信心,欧洲央行将会在量化宽松政策上采取一切措施。在我们看来,欧洲央行将不得不在9月再次下调通胀预期,这在很大程度上是由于欧元走强,而这是不可避免的。
 
  此外,我们预计,只有在通胀率接近目标之后,政策利率上调至零的政策才会出台。
 
  与我们在美国看到的不同,欧元区核心通胀率和产出缺口是一致的,正朝着正确的方向前进,但它们还没有达到应有的水平。欧元区仍存在产出缺口,这表明,在没有通胀风险的情况下,政策仍可以保持宽松——而过早收紧政策可能导致通缩风险。尽管欧洲央行的货币政策现在宽松了,但与美国经济在商业周期中的情况相比,它并没有那么不一致。
 
  我们预计欧洲央行对金融稳定问题的看法与美联储不同。首先,欧元区股市并没有像美国一样处于历史高位,在任何情况下,股市对欧元区经济的重要性都不如以银行为基础的美国经济。第二,欧洲央行迅速收紧银根可能会导致外围借贷成本上升,从而带来欧元区债务可持续性担忧和欧元区解体风险。
 
  因此,美国的金融稳定需要美联储来应对资产价格泡沫,而欧元区的金融稳定需要欧洲央行继续支持外围资产,或者至少要避免大幅调整。
 
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