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德拉吉VS卡尼的汇率心病

  云黄金外汇网9月7日讯,9月6日,欧洲央行总裁德拉吉的难题是通胀过低,而欧元升值又使进口产品更加便宜;英国央行总裁卡尼则面对着过高通胀,而英镑疲软还在推升进口价格。好消息是,只用一招就可以缓解这两个完全不同的问题。
 
  由于欧元区经济前景更加光明,且另外一些主要货币汇率走软,过去五个月欧元贸易加权汇率累计上涨了近6%。这些汇率下滑的货币中就有英镑。由于英国经济丧失动能,同时投资者对英国退欧感到不安,英镑贸易加权指数贬值幅度与欧元升值的幅度相当,而所用的时间更短。
 
德拉吉VS卡尼的汇率心病
 
  这两家央行都不喜欢各自的汇率走势。欧洲央行官员估计,欧元贸易加权汇率若上涨10%,会将欧元区通胀率拉低约0.4-0.5个百分点。这是德拉吉最不想要的,目前通胀率仅为1.5%--未达到略低于2%的目标水平。英国通胀超过2%目标的幅度更大,而英镑最新的下滑态势将使问题更加严重。从英国央行的模型来看,英镑贸易加权指数下跌10%,或将使英国通胀率在未来12个月提高0.6个百分点。
 
  汇市交易员在测试这两家央行的容忍度。欧洲央行7月20日的货币政策会议之后,欧元兑美元曾触及近两年最高位,主要是因为德拉吉对欧元上涨并未表现出明显的关切。
 
  要想解决这个问题,利率制定者可以告诉交易员,货币政策将会适时回应这种汇率走势。如果德拉吉周四发出信号,表明欧元走强可能会使央行推迟预期中的缩减资产购买规模的计划,那么欧元的升值势头就会得到遏制。英国央行也可以在下周召开货币政策委员会会议时明确表态:英镑若进一步明显走软会提高央行升息的可能性。这将给英镑汇率带来支撑作用。情况甚至会更好,一个决策者的行动可能会帮到另一个。本周德拉吉为平抑欧元汇率涨势做得越多,卡尼为提振英镑汇率所需要做的就越少。
 
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